棉花:抛储成交良好,震荡偏强

报告导读:

上周郑棉开启抛储(100%成交),但受秋季新棉成本抬升预期、下游消费尚可预期影响,期价在资金前置反应的情况下在上周前半周继续震荡抬高。随后郑棉受原油大幅下跌带动有所回落,投机情绪有所缓和,但整体看,期价在10月份震荡偏强的大格局未受到明显破坏。

1)下游虽然季节性转淡,但好于去年。国内下游订单状况边际增量不大但显著好于去年同期。当前纺企库存低、利润尚可的大格局未本质改变,产业仍良性运转,欧美仍有潜在补库空间,国内纺服出口或面临一定支撑。三季度货币实际宽松格局或仍能维持。

2)秋季籽棉抢收或再现,抛储落地后资金抢跑,期价偏强。由于轧花产能过剩(轧花产能稳中有升),且今年以来棉价、下游纺纱利润较好,预计今年秋季籽棉上市初期抢收再现概率较大。当前阶段抛储落定,本身该事件是增加了阶段性供应,但连接上新棉抢收预期,资金抢跑、纺企提前锁定货源、贸易商参与多因素造成当前抛储100%成交、期价攀升局面。2021.7.5-2021.7.9储备棉轮出累计挂牌4.78万吨,累计成交4.78万吨,成交率100%,加权成交均价16398元/吨。

3)中国未来仍有一定概率在21/22 年度继续采购美棉进国储。预计中美第一阶段协议在后续仍有一定执行概率,按照协议规定,2020年相对2017年农产品进口240亿美元基础上增加125亿美元,2021年额外增加195亿美元。双方预测,从2022日历年至2025日历年,中国自美采购和进口制成品、农产品、能源产品和服务将继续保持增长方向。


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