跌也降准 涨也降准 市场过于悲观

报告导读:

市场展望:近期A股受事件性因素影响较大,背后体现的却是对市场上涨空间信心的缺失。相比于海外,A股走势明显落后。近期,影响市场走势的有两大因素。一是我党百年庆典,一是央行超预期的降准就百年庆典而言,之前我们已经分析过,从过去来看此类事件对市场风险偏好的驱动无规律可寻,因而也谈不上因为庆典而带来的市场维稳可言,但因为市场对上涨空间的信心匮乏导致庆典过后A股下挫。就央行降准而言,此次是非常突然的。也正是因为大超市场的预期,市场进而产生对后面经济悲观的看法,并进一步导致市场的下挫。其背后同样体现为对上涨空间信心的匮乏。就经济而言。总量层面来看,各季度同比增速相继下滑,尤其是下半年受基数等因素影响,同比增速回落幅度较大,这在年初市场已形成一致预期,因而,这不应该成为市场担忧所在。结构层面来看,海外经济仍在复苏进程中,后期出口尽管回落但市场担忧的大幅回落仍需时间证实,至少目前来看我们认为有点过虑;投资方面地产存韧性基建将受益于财政政策等因素制造业也会逐步好转,而消费方面我们认为后期仍存好转的可能。因而,因降准所带来的对经济的担忧有点过于悲观,与其从经济角度去看待降准不如从政策前瞻性、降低实体融资成本等角度去看待此次的降准。就政策而言,此次降准释放了几个有利的信号。第一,融资成本在下降,企业盈利下行压力减缓。第二,经济下行将带来无风险利率回落空间的进一步打开,如今从政策层面也达到进一步确认,后期需要关注美债收益率对其的影响。第三,紧信用环境进一步缓解,后期在稳中偏松政策下,紧信用提前步入稳信用环境。就指数而言,500走势明显好于50与300,一方面在于比值的回归,另一方面在于各因素均有利于500的更强表现。因而,市场悲观预期下可能反而是500多单的介入时机。短期来看,市场经历此波杀跌后,信心的修复可能会需要一定的时间。从中期角度来看,无论是从货币政策角度还是从社融基本符合名义GDP增速角度而言,整体政策环境对股市还是相对友好的,叠加房地产日渐趋严的调控政策也会带来部分资金流入A股。因而,短期市场在事件性因素冲击过后,可能会需要时间修复但中期在估值调整到位,盈利继续支撑,紧信用最快周期即将过去等因素驱动下,以时间换空间的上涨行情仍将延续。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照29/8722/6532/95去设定

   趋势策略。无仓位则建多单、有多单则持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2107核心运行区间4980-5160点,上证50股指期货主力合约IH2107核心运行区间3300-3430点,中证500股指期货主力合约IC2107核心运行区间6680-6880点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)多IC的策略继续持有


 


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