铝:降准超预期,铝价上行

【观点及建议】

上周五内外铝价震荡偏强,主要系内蒙古蒙西地区传出高峰期限电消息以及晚间央行超预期降准,有效刺激铝价上行,夜盘沪铝收于19040元/吨,上涨1.28%,伦铝则收涨2.13%。上周社库去库,系云南电解铝企业重启槽子需要往电解槽中灌铝水,使得对外供给的铝减少。下游开工续降,消费淡季迹象显现。据调研,云南电解槽完全重启或要等到8月中旬,因此我们认为7月份虽进入消费淡季,但供应端短期预计仍无法恢复,进口窗口关闭也限制了进口补充,7月整体社库仍可能去库,不过短期或累库,影响市场情绪,铝价预计呈区间震荡态势。同时市场较关注后续抛储的量,按照50万吨量级测算,虽抵消内蒙、云南等地供应减量,但进口窗口关闭,全年供需缺口仍存。不过,三季度受宏观需求转弱影响,社库阶段性累库或使得铝价呈区间震荡格局。


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