沥青:震荡整理,谨慎追多

【观点及建议】

上周五,BU继日内企稳后继续反弹,今日或跟随油价震荡整理。OPEC+成员国对增产计划的分歧令市场对于供应端的稳定性产生担忧。谈判破裂使得各成员国不得不在8月继续维持此前的产量,但在高油价环境下,保持低产对高度依赖原油收入的产油国利益损伤较大,难免会导致内部矛盾进一步扩大。若OPEC+减产执行率不及预期,将会给原油供应带来巨大压力,油价也会根据增产幅度呈现难以预估的跌幅。不过,在OPEC+尚未出现超预期供应扩张的情况下,油价理论上不太可能出现持续深跌。另一方面,近期全球新冠疫情再次出现了反复的情况,英国疫情再度恶化,单日新增确诊创2月以来新高,巴西、俄罗斯两国的新增确诊人数也在高位徘徊,加上世卫组织强调Delta病毒扩散传播已成现实,市场对于原油需求恢复预期或在未来得到进一步修正。长期来看,下半年原油需求大面积恢复的概率依然较高,以及近期主要库存数据大幅下滑的利好,原油仍具备相对稳定的上行空间;但考虑到近期多空双方分歧较大,短期油价或陷入高频波动状态,建议持续关注OPEC+供应恢复、疫情扩散以及伊核协定等焦点事件。就沥青自身供需而言,目前仍处于弱平衡状态,需求仍待逐步恢复,库存拐点尚未出现,但随着梅雨季节的结束,季节性利空已经过去,短期BU存在一定向上修复盘面利润的驱动。从原料供应看来,目前尚未出现明确可行的原料替代方案,沥青远期成本的上升幅度仍有待观察,在此之前对于成本上升的担忧情绪或将持续笼罩沥青市场。


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