沥青:震荡整理,暂时观望

【观点及建议】

昨夜,BU继日内大跌后止跌企稳。BU跟随油价迎来大跌,主力09合约一度跌破3200元/吨,跌幅远超原油及其他油品。在OPEC+尚未出现超预期供应扩张的情况下,油价持续深跌的可能理论上概率不高。近期全球新冠疫情再次出现了反复的情况,市场对于原油需求恢复预期或在未来得到进一步修正。长期来看,下半年原油需求大面积恢复的概率依然较高,原油仍具备相对稳定的上行空间;但考虑到近期多空双方分歧较大,短期油价或陷入高频波动状态,建议持续关注OPEC+供应恢复、疫情扩散以及伊核协定等焦点事件。就沥青自身供需而言,目前仍处于弱平衡状态,需求仍待逐步恢复,库存拐点尚未出现,但随着梅雨季节临近结束,季节性利空已经过去,短期BU存在一定向上修复盘面利润的驱动。从原料供应看来,目前尚未出现明确可行的原料替代方案,沥青远期成本的上升幅度仍有待观察。


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