纯碱:现货涨价驱动短期强势

报告导读:

玻璃:

一、市场上涨核心在于旺季预期。近期全国玻璃现货市场普涨,现货提前启动旺季。同时期货市场保证金提保动作也在挤压空头,进一步压迫空头提前砍仓。因此当下时间节点虽然期货高升水,但却是各方面都在配合多头挤压空头,7月23号左右是市场阶段性重要节点,第二次低保在本月23号,期货升水幅度预计也将在23号左右达到阶段性高位。但是需要注意即使23号市场可能达到阶段性高位也并不意味着期货价格将会中期逆转,证伪多头逻辑的条件最快也需要到8月下旬附近才会有,中期旺季仍将延续;

第二、以目前市场的上涨速度计算,现货旺季2个月的涨幅预计在320-480元/吨左右,则后市旺季预期可能的高位应该在3150-3310元/吨附近。现货需要密切注意湖北地区的去库存速度与现货旺季涨幅。大概率09合约旺季最便宜交割品会在湖北地区。现货旺季7月就开始启动也同时意味着囤货的下游兑现旺季利润的时间会提前;

第三、当下的地产市场高成交、高施工、低开工,确立了今年玻璃市场需求有保证,市场的中期下跌仅仅是下游的去库存的负反馈。该有的旺季仍然会有。同时需要注意地产新开工低于2019年已经为玻璃行业未来需求敲响警钟。

纯碱:

第一、近期纯碱市场开始为8月现货涨价预热,据传8月现货涨价150-160元/吨。期货价格开始上涨。在当下纯碱供应端处于全年开工最低时期,厂家库存处于最低时期,市场趋向上涨是合理的模式。当然市场是存在隐患的,当下纯碱市场当下仍然不是绝对缺口时期,因此纯碱市场短期上涨,8月中下旬或仍有挑战;

第二、当下纯碱市场基本格局是玻璃厂、贸易商大量囤货,库存较高。这是纯碱中期压力最大的隐患。在纯碱尚未处于绝对缺货状态下,下游超高库存意味着一旦下游开始减少采购,则上游即开始累库。近期交割库货源开始流向玻璃厂并不是好的信号。在全年最大规模冷修的背景下,纯碱厂去库与检修损失量基本趋同,上述两大信号或许都意味着后市纯碱厂去库力度的走弱,三季度中后期纯碱或有一跌;

第三、光伏扩产、浮法复产是今年纯碱最大的驱动,这一驱动力只会越来越强。长期而言纯碱趋势看涨,2021年下半年光伏加浮法产量累计增加2万/日的概率越来越大。意味着纯碱在2021年年底处于绝对缺货状态概率越来越大。尤其是某些大型装置在年低投产更助推市场缺货预期。因此纯碱当下会是周线级别震荡市,但是趋势大概率会是逐步向上的。


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