白糖:企稳回升

报告导读:

(1)本周市场回顾(7.12-7.18)

国际市场方面,美元指数92.71(+0.66%),国际原油71.45美元/桶(-4.26%),美元兑巴西雷亚尔5.09(上周同期5.24),纽约原糖活跃合约17.66美分/磅(+2.44%)。截至7月1日,21/22榨季巴西中南部累计产糖1226万吨,同期减少8%。截至5月31日,20/21榨季印度累计产糖3057万吨,同比增加14%。截至3月31日,20/21榨季泰国累积产食糖757万吨,同比减少8.5%。截至7月13日,纽约原糖基金减少19891手多单,增加6009手空单,净多单同比减少25900手至202847手,净多单大幅减少。

国内市场方面,广西集团现货报价5510元/吨,环比上周下跌20元/吨。一方面现货库存高,另一方面配额外进口开闸,压制国内现货价格,基差下行。

(2)下周市场展望(7.19-7.25)

国际市场方面,企稳回升。宏观方面,超级央行周席卷全球,市场情绪瞬息万变,高通胀背景下美联储继续为宽松政策背书,欧洲继续执行宽松政策,股市大跌,商品企稳回升。基本面方面,干旱继续对全球农作物生长不利,印度马邦降雨量同比下降25%,短期继续利好纽约原糖价格。短期纽约原糖价格反映基本面因素更多,价格稳步反弹。

国内市场方面,阶段性反弹。虽然国内市场库存同比偏高,期货仓单偏高,但是9月合约持仓量同比偏高,价格容易受市场情绪影响,基差表现不稳定,不过我们认为趋势上基差仍有走高空间,继续推荐91反套。短期国内糖价跟随原糖为主,阶段性反弹。SR2109合约支撑位参考5400元/吨,压力位参考5800元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策、糖浆进口。


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