棕榈油:上行空间或有限

报告导读:

上周(7.12-7.16),马盘棕榈油期货价格“持续上涨”。7月16日马棕09合约录得最高点4233令吉/吨,较6月18日低点3251令吉/吨上升逾30%。从周K线看,马棕09涨幅约8%,涨幅较上周(2.74%)大幅上升。周内MPOB报告显示马棕复产及累库进程仍偏慢,但因市场对此已有充分预期,故此报告并未给盘面带来额外的利多。本周利多主要因:1)7月迄今为止出口较好,船运调查机构的数据显示,马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比增加,增幅3.8%~5.5%;2)美国中西部作物带天气干燥威胁产量,对芝加哥大豆期货构成支撑,带动棕榈油上行;3)马来西亚棕榈油产量受到劳动力短缺制约,复产节奏或存在一定不确定性。这些都对盘面有支撑作用。

上周(7.12-7.16),国内连盘棕榈油期货价跟随马棕榈油走势,整体亦“持续上涨”。从周K线角度而言,截至7月16日当周,连棕榈油主力2109合约上涨,周增幅逾3%。(上述价格及涨跌幅引自文华财经)

上周,棕榈油主要基本面和国内棕榈油现货情况。1)产量:马来西亚6月毛棕榈油产量环比增长。马来西亚棕榈油局(MPOB)的数据显示,马来西亚6月毛棕榈油产量较上个月增加2.21%,至161万吨(预期160~169万吨,上月157万吨,去年同期189万吨)。7月产量预估方面,据高频数据显示,SPPOMA预估,7月1-15日马棕产量月环比下降3.5%,由此或也提振马棕油价格。2)出口:船调数据显示,马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比增加,增幅3.8%~5.5%。调查机构SGS、ITS、AMS的数据显示,7月1-15日马来西亚棕榈油出口环比分别增加3.8%、5.5%及4.9%,出口量分别增加至682426、694835、684615吨。MPOB数据显示,马来西亚6月棕榈油出口环比上升11.84%,至142万吨。3)库存:马来西亚6月棕榈油库存环比增加。MPOB数据显示,马来西亚截至6月底棕榈油库存环比增长2.82%至161万吨。4)5月底印尼棕榈油库存降至两年多来的新低。据印尼棕榈油协会(GAPKI)数据显示,2021年5月底印尼棕榈油库存为288.4万吨,比4月减少7.65%,创下26个月来的最低水平,这也是连续第七个月下降,因为产量增长跟不上出口增长。5月印尼棕榈油出口量为295.2万吨,比4月提高12%,也高于上年同期243万吨。其中精炼棕榈油出口强劲,但是毛棕榈油出口大幅降低39%,因为受到出口税和出口费高企的影响。5月印尼对巴基斯坦的棕榈油出口增幅领先。5月印尼对巴基斯坦出口26.55万吨棕榈油,同比增加13.8万吨。对非洲出口增加10.36万吨,达到24.32万吨。对中东地区出口达到15.472万吨,同比增加7.51万吨。5月印尼毛棕榈油产量396万吨,比4月提高6.27%,比去年同期362万吨提高9.39%。5)伊朗计划继续提升马来西亚产棕榈油进口量。7月15日讯,伊朗计划继续提升马来西亚产棕榈油年进口量至100万吨甚至更高,以应对未来几年可能出现的需求增长局面。根据马来西亚对中东地区出口棕榈油的年度情况报告,今年1-5月伊朗进口总计进口309704吨马来西亚棕榈油,较去年同期63039吨增长近四倍。伊朗大使馆在声明中称,“今年伊朗进口棕榈油数量超越了其他九个中东地区国家。”伊朗还准备成为马来西亚棕榈油及棕榈油产品进入西亚和中亚邻国的集散中心。声明称,“为进一步助力行业发展,继续加强双边贸易合作,伊朗将继续扩大棕榈油进口,为经济自新冠疫情影响中复苏做好准备。” 6)2021年1月到5月俄罗斯进口超过40万吨棕榈油。7月13日据俄罗斯联邦海关数据显示,2021年1月到5月期间俄罗斯进口约42.31万吨棕榈油,价值4.372亿美元,分别比上年同期增加2.6%和38.5%。7)进口税调减前,印度6月棕榈油及豆油进口环比锐减。7月13日一权威行业组织称,印度6月棕榈油和豆油进口量较前月下降近四分之一,加工企业当时因预期进口税将下调而推迟采购。印度溶剂萃取商协会(SEA)发布声明称,6月印度棕榈油进口量环比下降24%至587,467吨;豆油进口量减少23%至206,262吨。8)欧盟生物燃料进口减少,因出行限制放宽后,欧盟消化库存。7月9日欧盟委员会表示,2021年欧盟生物燃料进口预计将同比减少四分之一,因为疫情相关的出行限制放宽后,欧盟依靠消化库存来满足日益增长的需求。欧盟委员会表示,2021年欧盟的生物柴油和生物乙醇需求恢复,将超过疫情前水平,因为政府提高掺混目标,运输活动恢复加快。由于未用库存庞大,2021年生物燃料进口将会减少约25%,其中生物柴油进口量预计为30亿升,乙醇进口预计为10亿升。9)美豆主产区未来两周天气炎热干旱。美国中西部地区下周以及持续至8月的干旱炎热天气可能给作物生长带来压力,因为此时大豆作物正进入关键的结荚期。10)国内棕榈油港口库存周环比、同比下降。据Wind棕榈油港口库存数据,截至7月16日当周,棕榈油港口库存31.25万吨,周环比下降约3%,同比下降约15%。11)棕榈油基差周环比下降。据Wind统计,截至7月16日当周,棕榈油(广东24度棕榈油)基差周度均值约972.8元/吨,前一周基差均值约1162元/吨,去年同期棕榈油周度基差均值约190元/吨。

本周,棕榈油期货价格上行空间或有限。前一周棕榈油期货市场因出口较好,美国天气威胁产量、支撑大豆期货、带动棕榈上行及劳动力短缺制约复产节奏等因素对盘面有支撑作用。但最近期价反弹较高,加之接下来主要是季节性增产增库周期,估计上行空间或有限。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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