经济验证政策 指数走出分化

报告导读:

市场展望:近期A股受事件性因素影响较大,无论是百年庆典还是央行超预期降准均未能激起市场做多的热情,相反市场却更多的从偏空的方面去理解,背后体现的是对上涨空间信心的缺失。但另一方面,500指数却频创新高,指数间分化的走势又从另一方面验证市场对未来成长股上涨的信心。预计后面这种格局依然将延续就央行降准而言,超预期的降准令市场对后面经济产生悲观的看法。但从另一个角度来看,当前美联储未正式步入QE紧缩周期令我国央行存在偏松的空间与时间,政策稳中偏松有利于后期经济的企稳以及中美政策的同步。6月数据已公布,尽管Q2增速低预期,但如果考虑2年复合增速或6月当月的数据,其实已从侧面验证国内经济的韧性,因而事实上也没市场所预期的那么悲观。此外,就经济而言。总量层面来看,各季度同比增速相继下滑,尤其是下半年受基数等因素影响,同比增速回落幅度较大,这在年初市场已形成一致预期。结构层面来看,海外经济仍在复苏进程中,后期出口尽管回落但市场担忧的大幅回落仍需时间证实,至少目前来看我们认为有点过虑;投资方面地产存韧性基建将受益于财政政策等因素制造业也会逐步好转,而消费方面我们认为后期仍存好转的可能。结合6月宏观数据,市场的预期过于悲观。就政策而言,此次降准释放了几个有利的信号。第一,融资成本在下降,企业盈利下行压力减缓。第二,经济下行将带来无风险利率回落空间的进一步打开,如今从政策层面也达到进一步确认,后期需要关注美债收益率对其的影响。第三,紧信用环境进一步缓解,后期在稳中偏松政策下,紧信用提前步入稳信用环境。因而,在悲观因素反映过后,市场将逐步体现利多的因素。短期,市场信心的修复仍需一定的时间。中期,无论是从货币政策角度还是从社融基本符合名义GDP增速角度而言,整体政策环境对股市还是相对友好的,叠加房地产日渐趋严的调控政策也会带来部分资金流入A股。因而,中期在估值调整到位,盈利继续支撑,紧信用最快周期即将过去等因素驱动下,以时间换空间的上涨行情仍将延续相比较而言,我们一直认为500指数会是做多的最优标的。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照28/8322/6633/98去设定

   趋势策略。无仓位则建多单、有多单则持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2108核心运行区间5000-5250点,上证50股指期货主力合约IH2108核心运行区间3300-3430点,中证500股指期货主力合约IC2108核心运行区间6780-7000点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)多IC的策略继续持有


 


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