苯乙烯:逐渐与油价分化,逢低做多 EB2109

【观点及建议】

过去一周,EB整体维持震荡市,周五夜盘跟随全能化板块背离油价大幅走强。我们认为EB与油价保持高度共振的时段已经过去,7月下旬起走势或将逐步分化,油价走势也不再是影响EB走势的核心。在单边走势上,不建议冒然看空,关注EB2109逢低多配机会,理由如下:第一,在OPEC+分歧逐步明朗、油价回吐前期部分涨幅后,短期油价波动继续放大的概率大幅减小,或维持震荡。这种情况下,因油价暴涨暴跌造成的包括EB在内的全化工品剧烈波动的概率大幅降低;第二,三季度是化工品板块需求由淡季逐步过度到旺季的关键节点。考虑到今年商品市场整体较为激进的资金多配节奏,不排除提前交易这一利好预期;第三,过去几周苯乙烯开工率持续下滑,累库或放缓。本周国内炼厂供应继续下滑,其中辽通化工、中化弘润停车,江阴利士德降负荷,浙石化及镇利化学短停。考虑到产能扩张的利空市场有所提前消化,谨防产业上游情绪过度悲观造成的阶段性供需错配风险。整体来看,由于OPEC+内部分歧较大以及Delta病毒扩散下社交隔离解除进度的不确定性,油价短线大跌并拖累EB等化工品的概率依然存在,只是随着时间推移越来越小。虽然短期需求依旧疲弱,但市场利空情绪有出尽的苗头,我们本周观点较上周相比修正为偏乐观。随着时间的推移和需求的修复,未来2个月EB走势与油价的分化将愈加明显。长期来看,我们对于四季度终端下游的需求依旧保持乐观,对于EB2109逢低多配价值从未质疑过,只是当前暂时不是很好的买点。


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