单边重心先高后低,价格结构先弱后强---2021年下半年沥青期货行情展望及投资策略

我们的观点及逻辑:

对于下半年旺季的需求成色不应抱有过高期待,尤其在当前库存水平依旧较强的情况下, BU盘面利润或长期处于低位震荡。在单边走势方面,基于对油价走势的判断,我们认为09合约仍有机会再次挑战前高并逐渐筑顶。分季度看,三季度可能依旧是油价主导,但库存压力下价格结构偏弱;四季度随着库存压力的缓解BU结构或转强,但单边价格重心大概率跟随油价回落(本文未详细讨论油价)。

我们的策略:

在各类交易机会上,随着全商品板块共性矛盾逐一解决,交易视角下沉下趋势性的机会大概率少于上半年。在单边走势上,短期关注逢低多,中长期关注逢高空;在价差套利方面,建议继续关注月间正套及期现正套;在盘面利润方面,可能不会出现有交易价值的趋势性行情。

风险提示:

疫情再次失控;OPEC+减产联盟瓦解。


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