原油:避险情绪诱发暴跌,反弹节奏或延后

【观点及建议】

昨夜,油价迎来今年以来最强力度的暴跌,内外盘两油纷纷失守关键支撑位。由于Delta病毒传播的失控,全球金融市场昨日避险情绪迅速升温,带动股票、商品等资产持续大跌,美债10年期收益率也大幅下降。考虑到全球第四波疫情的爆发才刚刚开始,经济复苏的节奏大概率放缓,短期油价或依旧处于寻底过程中,再次冲高的时间点将后移。和此前两次疫情反复一样,由于暂时没有证据证明现有疫苗对Delta病毒完全无效,且目前来看其重症率、死亡率相对较低,本轮疫情爆发对经济复苏的冲击影响或有限。这也意味着油价出现持续暴跌的可能性依旧不大。只是由于OPEC+已经达成协议自8月起开始增产,原油需求恢复节奏的后移或意味着三季度供应偏紧的问题不如此前尖锐,影响油价再次冲高的空间。

整体来看,我们认为由于疫情刚刚爆发,立即反弹冲高的概率不大,油价或仍处于寻底过程中。长期来看,疫情彻底失控概率较低,意味着原油需求的恢复只是节奏后置,维持三季度仍有可能再次冲高观点不变。建议继续关注OPEC+增产执行情况、伊朗供应恢复问题和疫情再次扩散下的需求恢复节奏。


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