甲醇:震荡偏强

报告导读:

第一,9月PP供应压力处于年内最大时期,下游需求疲软,国庆前预计都不会加大采购力度。下游烯烃装置在利润受限的情况下,大概率会进一步抵触高价甲醇原料。南京工厂计划9月停车检修,浙江工厂相较往年同期开工下降,烯烃消耗大量减少。广西华谊投产放量抢占港口需求,西南被挤压过来的增量,或将导致9月港区呈现窄幅累库的趋势。港口市场整体偏弱。

第二,西北主产区库存水平不高,煤头甲醇生产利润被原料端压缩,下方支撑相对牢靠。9月中旬前,内地计划重启的外销型甲醇装置大约在160万吨左右,另外还有神华榆林180万吨/年甲醇配套60万吨/年MTO、天津渤化永利50万吨/年甲醇配套35万吨/醋酸等装置计划重启。而计划检修的装置约在120万吨左右,其中包括河南中新、河南心连心等。内地供应边际增加。

第三,甲醇确定性上涨要待下游刚需扩张或加大囤货,这个时间点大概率出现在四季度。订单进入执行高峰,终端扩大库存水平,MTO工厂及贸易商或进一步增加采买量。同时四季度是天然气和煤炭需求旺季,甲醇受到煤炭、天然气成本抬升,以及碳中和能耗双控的政策管制,在低库存的情况下容易出现波动率抬升行情。供应端成本上行与需求季节性增长共振,9月市场调整后或逐步走强,01合约逢低做多为主。

短期震荡,中期偏强。01上方压力2855-2895,短期下方支撑2775、2725。


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