铅:社库高位,成本线上方震荡

【观点及建议】

铅精矿加工费持续处于低位,但硫酸等副产品价格高企改善生产利润,原生铅炼厂未出现大幅减产动作,同时近期限电对原生铅的影响缓解,原生铅供应有所恢复。再生铅方面,铅价低位震荡侵蚀再生铅冶炼利润,个别企业生产走弱,但河南永续的投产带来产能爬坡的增量,铅整体供应压力不低。蓄电池消费回暖节奏较为温和,蓄企逢低按需采购铅锭。目前铅锭社会库存仍为高位累库,铅价持续震荡运行。由于旺季发力不足,后期亦不排除铅价跌破成本线以缓解供应压力或进一步刺激出口来消化国内库存的可能性。


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