铅:下游偏好转移,止跌反弹

【观点及建议】

目前国产和进口铅精矿加工费均持续处于低位,但硫酸等副产品价格高企改善生产利润,原生铅炼厂未出现大幅减产动作。再生铅方面,铅价下挫使得个别企业生产走弱,但河南永续的投产带来产能爬坡的增量,铅整体供应压力不低。蓄电池消费回暖节奏较为温和,蓄企逢低按需采购铅锭。近期再生铅利润低迷,再生铅贴水收窄,驱动下游需求转移至原生铅,叠加下方成本线支撑,铅价有止跌反弹迹象。但铅锭社会库存处于高位持续施压,预计短期内铅价仍将以区间震荡为主。


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金衍君
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