棕榈油:或仍高位运行

报告导读:

上周(8.30-9.3),马盘棕榈油期货价格先降后升,周线收跌1.37%。马棕主力11月合约于9月2日录得该周最低点4150令吉/吨,比上周低点4160令吉/吨略降0.2%。本周棕榈期价的下降,主要来自在出口调查数据降幅逐渐扩大的情况下,市场对马来棕榈油8月份增产增库的预期。另外美豆油受降雨及飓风减弱出口带来的下跌,也对棕榈造成一定影响。

上周(8.30-9.3),国内连盘棕榈油“高位区间运行”,周线略升0.63%。主力合约2201同样于9月2日录得该周最低点7962元/吨,反较上周最低点7836元/吨上升1.6%。走势稍强于外盘,期价影响因素与上述马棕相同,此外,国内棕榈库存仍处较低位,双节备货的需求,或对期价有一些额外支撑。(上述价格及涨跌幅引自文华财经)

上周,棕榈油主要基本面和国内棕榈油现货情况。1)产量:调查数据显示8月马来产量环比增加。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,8月1-31日马来西亚棕榈油单产增加1.53%,出油率增加0.23%,产量增加2.74%,产量增幅较其前25日有所收窄。此数据令马来增产不确定性有所上升,利多。与此对比,SPPOMA数据显示,8月前25日、15日、5日产量分别增加8.5%、8.61、33.32%。此外,马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2021年8月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加13.84%;一些其他调查机构数据也预测马来8月份产量增幅普遍在10%以上。据此,我们基本可以认为8月份马来产量较7月份有所增加。2)出口:调查机构AMS、ITS、SGS数据显示,8月马来出口环比依然下降,且降幅较前25日扩大。AMS、ITS、SGS的调查数据显示,整个8月马来出口环比依旧下降,降幅分别是14.6%、15.76%、17.8%。降幅较前25日(13.4%、12.27%、13.1%)有所扩大。根据SGS的数据,8月马来出口至欧盟、中国的棕榈油产品环比均大幅下降,降幅分别为34.9%、55%;但出口至印度的棕榈油产品环比上升,增幅34.6%。3)印尼6月份大幅增产累库。据印尼棕榈油协会GAPKI数据,2021年6月印尼棕榈油490.8万吨,同比增长8.85%;上半年总产量2451.4万吨,同比增幅达4.24%。其中,毛棕油产量448万吨,环比增幅约12.8%。6月棕榈油出口同比下降26.8%,至203万吨。因产量增长且出口大幅下滑,印尼6月末棕榈油库存由285万吨大幅增长至415万吨。马来与印尼的增产增库会限制棕榈期价的上涨空间。4)棕榈油价格令印尼B40生物柴油计划一拖再拖。印尼强制将生物柴油中棕榈油生物制品的含量上调至40%的计划或许又要再次延迟,此前棕榈油价格居高不下令这一项目花费不菲。5)国内棕榈油港口库存周环比、同比均上升。据Wind棕榈油港口库存数据,截至9月3日当周,棕榈油港口库存44.6万吨,周环比上升约6.7%,同比上升约21.9%。6)棕榈油基差周环比上升。据Wind统计,截至8月27日当周,棕榈油(广东24度棕榈油)基差周度均值约1040元/吨,前一周基差均值约882.8元/吨,去年同期棕榈油周度基差均值约368元/吨。

本周,棕榈油期货价格或仍保持较高位运行。根据8月的高频数据,目前马来棕榈油增产、出口下降,有一定的累库预期,会抑制期价大幅上涨。国内棕榈基差偏高,库存渐渐回升,但仍处较低水平,叠加进口利润倒挂,预计补库不会太多。中秋、国庆双节将至,有一定消费需求,对棕榈期价有一定支撑。因此,预计本周棕榈油期货价格或仍保持较高位运行。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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