动力煤:港口现货维持强势

报告导读:

上周动力煤期货2201合约明显走强。

从空头逻辑来看,主要集中于以下几点:1、动力煤需求季节性顶部会马上出现。从需求的季节性来看,每年迎峰度夏之后,电厂日耗会出现明显回落,市场认为需求的环比大幅下降,会带动动力煤价格快速回落。2、市场预计供应将明显回升。从供应来看,内蒙、陕西等地政府都提出扩大煤炭供应量,增加煤矿产能批复,对后期价格形成压力。

从多头的逻辑来看,1、下游电厂库存延续低位。在下游需求强劲的背景下,各环节库存处于低位,市场仍有为冬季提前补库的预期存在。最新一期沿海八省电厂煤炭库存为2256万吨,较上周的2235万吨有所提升,但库存依然低于去年同期。2、动力煤期货2201合约贴水巨大。当前动力煤港口现货价格在1160-1180元/吨,考虑到冬季采暖季的高消耗,多头认为,9月需求短期的季节性回落很难造成现货价格大幅下挫,动力煤2201合约有补贴水的需要。

综上,目前电厂的补库需求存在,动力煤港口现货价格走势偏强,这使得深度贴水现货的动力煤2201合约有补贴水的需要。但市场对于未来国内煤炭供应放松仍有预期,造成动力煤期货2201合约宽幅震荡。


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