白糖:不断确认底部

报告导读:

(1)本周市场回顾(8.30-9.5)

国际市场方面,美元指数92.13(-0.62%),国际原油69.1美元/桶(+0.63%),美元兑巴西雷亚尔5.17(上周同期5.24),纽约原糖活跃合约19.58美分/磅(-2.25%)。截至8月16日,21/22榨季巴西中南部累计产糖2132万吨,同期减少7.50%。截至8月31日,纽约原糖基金减少4652手多单,增加855手空单,净多单同比减少5507手至264315手,净多单仍处于阶段性高位。

国内市场方面,广西集团现货报价5620元/吨,环比上周上涨10元/吨。纽约原糖价格高位震荡,郑糖企稳回升。

总体而言,经济数据低迷,美联储收紧购债规模的预期不断摇摆,美元走低,强宏观驱动纽约原糖上涨,带动国内糖价企稳回升。

(2)下周市场展望(9.6-9.12)

国际市场方面,高位震荡。宏观方面,美国就业数据大幅低于预期,一方面意味着经济预期出现摇摆,另一方面也意味着美联储年内缩减购债规模节奏可能会放缓,美元下跌,原油下行,黄金上涨。基本面方面,主产国供应端边际驱动偏多仍将对纽约原糖价格产生深远影响。宏观出现摇摆,基本面仍强势,短期高位震荡为主。

国内市场方面,不断确认底部。现阶段国内食糖市场呈现弱现实强预期格局,现货库存同比偏高,期货仓单偏高,而配额外进口成本大幅高于国内生产成本和现货价格。弱现实背景下9月基差走高最为确定,强预期驱动下短期国内糖价仍将跟随纽约原糖价格波动,经过阶段性调整以后,郑糖已经企稳并有望开启新一轮上涨,不过仍需要不断确认底部。SR2201合约支撑位参考5700元/吨,压力位参考6200元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策、糖浆进口。


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