PTA、MEG、PF周报:利润向下分配,多PF空TA

报告导读:

聚酯产业链整体价格低位盘整,其中TA重心下移,而EG/PF表现强势。EG当前基本面略显紧张,主要是来自于西北煤化工企业双控政策之下,装置开工不稳定,加上自身社会库存低位导致整体弹性加大。而终端产业链仍需要时间复苏,织机、印染开工还未明显接到大单,因此大家备库热情不高,整个产业链利润从上游逐步向下游让利,可继续持有多PF空TA的套利策略。

PTA:基差、月差继续走弱。供应端,装置开工小幅提升至80%。但聚酯开工仍然低位86%。终端织造印染订单低迷,并且周内长丝产销清淡,除周一促销之外平时产销只有2成,因此聚酯工厂很难有备库需求,09合约上有6.7万张仓单等待注销,现货压力大,PTA仍将延续弱势运行。

EG:周内跌后反弹。市场炒作双控背景之下,煤化工装置开工不稳定。当前EG整个社会库存低位,截止周一大致在58万吨。基差走强,月差走强,短期EG表现强势。不过需要注意的是当前聚酯开工低位,终端消费低迷,持续上行空间或有限,建议区间操作。

PF:短期工厂检修持续落地,基差持续走强。当前工厂库存、贸易商库存、下游库存总和低于此前市场预期。此前市场认为09交割之后天量库存打压市场,所以涤纶短纤估值持续偏低。但是当前几家主流厂商开始轮番回购,市场重估存量货源,09交割量大幅减少,外库货源大部分已经卖出,下游仍有补库空间。短期反弹。但是,织造库存当前仍然较高,所以反弹高度仍然有限,三季度宽幅震荡为主。


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