甲醇:震荡偏强

报告导读:

第一,9月PP供应压力处于年内最大时期,下游需求疲软,国庆前预计都不会加大采购力度。下游烯烃装置在利润受限的情况下,大概率会进一步抵触高价甲醇原料。南京工厂计划9月停车检修,浙江工厂相较往年同期开工下降,烯烃消耗大量减少。现货报价抬升后成交欠佳,大单现货成交缩减明显。高价成本向下传导明显不畅,在一定程度上抑制了短期港口价格的上涨高度和幅度。

第二,西北主产区库存水平不高,煤头甲醇生产利润被原料端压缩,下方支撑相对牢靠。市场传闻神华榆林、中煤鄂能化、大唐多伦三套煤化工装置,因当地政府能耗双控的要求,将从9月开始进行降负停产。中期来看,能耗双控将会持续压制国内供应的释放。受煤炭、天然气成本抬升,及碳中和能耗双控的政策管制,内地仍有推涨预期。

第三,甲醇确定性上涨要待下游刚需扩张或加大囤货,这个时间点大概率出现在四季度。订单进入执行高峰,终端扩大库存水平,MTO工厂及贸易商或进一步增加采买量。叠加正套操作和转口增量,将极大减少港口可流通货源的释放。四季度又是天然气和煤炭需求旺季,供应端成本上行与需求季节性增长共振,01合约整体趋势仍然向上。

估值偏高,不宜追多。01上方压力2895-2950,短期下方支撑2775、2725。


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