锡:国内外走势分化

报告导读:

本周走势回顾:国内外走势分化,沪锡再创新高,伦锡小幅回落。

继上周锡价连阳反弹后,本周涨势稍有放缓,但仍创出历史新高249230元/吨,目前维持高位震荡中。而伦锡走势则较国内有所分化,本周锡价稍有回落周五收于33385美元/吨。

本周基本面情况:供应存在修复预期,需求较为稳定。

海外现货升水降低至今年1月水平,而LME库存依旧处于历史低位,说明此前伦锡大跌并非完全基本面驱动,有市场传言此前大跌缘于海外大户巨额看空头寸,此等交易行为影响海外锡价持续弱于国内。而相较之下国内挺价意愿强烈,连续两周持续拉高锡价并勇创新高,市场情绪较好。

然而从基本面情况来看,国内的供应仍存在修复增产的预期。本周银漫矿业受亚洲金属网调研表示9月底恢复生产,9月精锡矿40%min产量约为300金属吨,同时云南加工费也有所松动上升至15000元/吨,可能会一定程度上刺激冶炼厂进行生产。此外从进出口来看,7月精炼锡出口量为2276吨,环比增长27%,但随着国外价格走弱,内外价差扩大,出口窗口逐渐关闭,预计未来货源或将优先补足国内市场,甚至进口窗口有打开的趋势,未来供应或将有所增加。

从需求来看,终端需求较为稳定,但是目前高企的价格仍然为下游带来不小的压力,以刚需采购为主、原料库存较低。但是一旦锡价回落,下游存在补库意愿较强,或将驱动锡价继续回升。

总的来说,从基本面来看锡价有一定的回调压力,但是交易情绪仍较好,加上冶炼厂目前利润受限增产意愿并不强,价格上方或仍存一定空间,不过边际安全性正在逐步减弱。而25万为较为关键的整数关口,关注下周能否再度突破。


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