铜:宏观利好,暂时支撑价格

【观点及建议】

隔夜伦铜涨幅超过3%;沪铜主力跳空高开上行。中国8月信用收缩催生降准及定向降息预期,以及中美领导人通话,带动投资者乐观情绪。铜精矿加工费TC攀升,冶炼厂利润持续提高。但是Kansanshi矿工人静坐示威,拜登政府将叫停全球最大金铜矿Pebble Mine项目开发等,提高了铜矿供应扰动。同时,受国内西南限电和环保影响,精铜产量扰动增强。再生铜供应偏紧,再生铜进口盈利下降,精废价差依然处于低位。国内仓单库存增加,LME铜仓单库存持稳,注销仓单比例下降。沪铜近远月升水扩大,近端合约处于Back结构,现货对期货近月升水走阔,LME铜现货贴水收窄。整体来看,宏观边际改善以及供应端扰动利好投资者情绪,带动铜价快速拉升。但是,价格回升后限制价格政策的力度有可能增强,以及终端企业买货的热情有可能下降,进而限制价格上方空间。


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