镍:资源紧缺支撑,下游疲软制约,不锈钢:钢厂双控减产,需求退坡对冲

报告导读:

镍:资源紧缺支撑,下游疲软制约。

供应方面,前期内外盘锁价后,精炼镍继续由关外进入关内,进口盈利继续维持打开,预计后期体量将进一步增加。国内8月份精炼镍产量13893吨,环比增加12.63%,同比减少3.72%。8月甘肃、新疆地区厂家结束检修恢复正常生产,产量有所增加;吉林地区厂家8月下旬开始暂停电解镍生产,复产时间未定;天津、山东、广西等地区仍处于停产当中。

需求方面,不锈钢限产省份减产幅度接近30%左右,广西、广东、福建、江苏和山东等地均有钢厂减产,削弱对镍资源的需求。硫酸镍晶体供应近期逐宽松,镍豆酸融量增加,但是硫酸镍提涨难度较大,从而制约镍豆上行空间。

整体来看,本周精炼镍价格走强,主因还是在于供应端收缩明显,可交割资源俄镍和挪威大板产量均出现明显下滑,下游不锈钢减产和硫酸镍宽松也制约镍价上行空间。

不锈钢:钢厂双控减产,需求退坡对冲

供应方面,不锈钢主产区大部分均处于红色预警,减产的压力较大,并且市场普遍预计减产行为大概率延续到今年年底,按照各系等比例减产来衡量,300系产量预计减少14.5万吨,9月份产量预估为129.2万吨,环比减少10%。

需求方面,不锈钢下游终端企业几乎在近一个月内均放慢了采购节奏,逐步出现了刚性的补库需求,但是我们对海外需求的退坡依然保有较高的担忧,以及国内需求在房地产政策趋严的状态下依然难有亮眼表现。本周不锈钢全国社会库存总量71.70万吨,周环比上升0.05%。其中冷轧不锈钢库存总量40.59万吨,周环比下降3.22%,热轧不锈钢库存总量31.11万吨,周环比上升4.67%,其中300系库存总量40.41万吨,周环比上升0.07%。

整体来看,不锈钢本月减产落地的确定性较强,并且非红色预警省份也出现减产现象,带动不锈钢价格走强。但是我们认为不锈钢需求回落可以有效对冲不锈钢的双控减产,钢价上方空间有限。


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