铅:社库高位,限制反弹空间

【观点及建议】

国产和进口铅精矿加工费均处于低位的格局不改,但硫酸等副产品价格高企,TC对生产利润的侵蚀程度有限,部分原生铅炼厂如水口山金信等有小幅提产计划,原生铅供应有增量。再生铅方面,铅价在成本线附近震荡运行,部分企业因生产亏损而有减产行为。下游电动自行车蓄电池消费边际回暖,汽蓄电池在汽车缺芯产销下滑背景下提产有限,终端呈现旺季不旺状态,蓄企多为逢低按需采购。铅价低位波动的情况下,再生铅价格优势褪去,下游需求向原生铅倾斜,铅锭社库增势有所减缓。同时,下方成本线提供支撑,日内沪铅或将有所反弹。但是,铅锭社会库存处于高位的压力持续存在,将限制反弹高度,短期内沪铅仍难逃震荡区间。


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