原油:偏强震荡

【观点及建议】

过去一周,原油价格整体维持了震荡市,但波动率有所放大。本周市场关注的焦点是欧洲央行关于放缓购债步伐决议的公布,再度抑制了美元的走强、带动原油价格向上修正。但国家粮食和物资储备局组织投放国家储备原油成为突如其来的利空,一度带动外盘两油短线大跌、内盘SC低开,在阻力位徘徊已久的油价向上突破再次失败,整体维持了震荡市。从基本面看,过去一周原油市场受到供需面的季节性转弱(一次加工开工率的下滑)影响,欧洲、新加坡地区油品库存在经历了前期的持续下滑后有一定反弹。但与此同时,我们看到北美地区的油品库存依旧处于去库的过程中,整体供应依旧偏紧。这一格局在原油的裂解价差上也可以找到共性,我们看到虽然全球炼油毛利出现了季节性的下降,但北美主要成品油的裂解价差在过去一周持续走强,WTI的近月月差也持续走强并强于Brent。此外,美国天然气价格在过去一周再度起飞,创下近年来的新高。种种迹象都表明,北美地区的能源供应依旧紧俏,对油价单边走势形成支撑,未来WTI或再度强于Brent。而对于内盘原油SC,过去几周月差随着仓单的消化持续走强,目前已经稳定在了轻度的Back结构。随着未来仓单的进一步消化,以及亚洲地区原油需求的恢复,整体估值偏低的SC有望持续走出正套行情,中长期走势或强于外盘两油。

整体来看,短期油价震荡市,下方有一定支撑,上方压力明显。考虑到近期包括欧洲在内的全球多个经济体均有不同程度或直接、或间接缩紧流动性的行为,短期美元走势或继续偏弱,支撑油价偏强震荡。这其中需注意内外盘油价的分化,SC走势可能最强,WTI次之,Brent或最弱。建议继续关注疫情再次扩散下的需求恢复节奏和海外通胀格局下市场对未来流动性收紧预期的变化。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服