苯乙烯:上行趋势不变,或挑战10000

【观点及建议】

昨夜,EB再次大涨,加上日盘涨幅累计上涨逾400元/吨,主力EB2110基本站稳9500元/吨上方,最高价逼近9650元/吨。我们对EB2110维持偏强的判断,未来或突破10000元/吨,理由与8月26日周报《苯乙烯:或迎反弹,做多EB2110》我们首次提出做多EB2110时基本一致,具体如下:第一,市场近期暗流涌动,资金有提前交易国内四季度流动性扩张、美元弱势盘整等潜在利好。虽然终端需求依旧疲软,但过去一周有色系、化工系普遍暴动,一定程度反映了资金多配的风险偏好,市场或提前交易未来信用再扩张的预期。此外,欧洲央行本周决议放缓购债,或在未来继续掣肘美元的反弹,利好大宗商品;第二,苯乙烯非炼化一体利润依旧处于历史低位,在纯苯供应依旧偏紧、价格走强的情况下,EB估值偏低,具备做多的安全边际;第三,随着季节性旺季的来临,短期供需面有改善的可能。第四,产业中下游依旧存在较大的补库空间,目前依旧处于原材料库存与成品库存双低的格局,对终端需求改善极为敏感。

整体来看,我们认为EB至少从自身供需面出发很难找到明显的新增利空,潜在利多更多。在季节性旺季逐步到来、四季度国内信用存在扩张空间的情况下,9-10月份苯乙烯的旺季行情依旧值得期待。操作策略上,建议继续做多EB2110,并且可考虑适当空配油品予以对冲油价下行风险。


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