铝:高位回落,铝价高价格高波动

【观点及建议】

昨日内外铝价齐跌,系多头大幅减仓,夜盘跌至22060元/吨,跌幅达3.16%。我们重申对铝的观点,铝市已经进入高价格、高波动的阶段。铝价前日触及仅次于2006年的历史次高位,高价位的风险已经在积聚。这种风险体现在:1、铝价在21000以上的做多逻辑不够夯实,此前市场谈及的内蒙因冬奥会限产的消息,兑现在当前的盘面上有牵强之嫌;2、铝基本面目前呈现供需双弱格局,供给仍偏弱,但需求同样承压,尤其是高价之下对下游初级加工环节及更偏终端消费环节的利润挤压,都已经接近极限。目前看后续的社会库存表现是一大关键指标,若自本周开始连续累库(昨日累库已接近2万吨),则市场多数机构将集体下调铝消费增速,铝价也会打开进一步的回落空间。这一过程中,进口放量、抛储放量、其他材料反替代铝、铝棒转铸锭、铝材出口退税取消等多个因素都有可能放大累库的程度。我们的观点是宏观资金在当下宏观需求预期并不理想的周期里,难有强劲且持续的抵御能力。近期铝市供需面、政策面、资金面各方博弈加剧,建议投资者重点关注仓位风险。


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