短纤:双控导致供需两减,产销放量

【观点及建议】

空PPI,多CPI仍然是大节奏,四季度海外服务业复苏带动服装消费新订单下达仍然有概率。短期矛盾是双控以及国庆中秋双节日,集中体现为纱线厂原料补库以及终端织造库存累积。双控导致的影响是供需两减,二者节奏略有不同。因为双控影响,供给端开工率大幅下滑至70%,未来可能会持续下滑,且扩散至其他省份。下游纱厂备货实物天数并不高,近期提货速度增快,昨日产销大放量,某些大厂部分型号紧缺,基差会继续走强。纱线环节订单温和,库存整体水平并不高。负反馈集中于偏需求端的织造环节。织造环节本身就是产业链利润最薄、产能过剩最为严重、壁垒最弱的环节,该环节的差并不能表征产业链的不景气。如果美国提高债务上限,四季度大规模新订单仍会大幅下达,不必非常悲观。


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金衍君
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