短纤:价格反弹,节日前做扩利润

【观点及建议】

1、终端降负、累库,产业链的负反馈没有结束。8月之后,终端服装厂新接订单明显走弱,虽然在手订单充足,仍可满开工至10月底,但是新接订单至今为止仍然疲软,未见到负反馈结束的信号。服装厂新接订单走弱,织造厂库存累积、开工持续下滑,纱线原本是产业链条中最好的环节也开始降价降利润。海外疫情反复、航运费价格高企、欧美订单节奏延后对终端的影响仍未结束。

2、能耗双控政策对供给端影响大于需求端。短期,基差走强,PF利润走扩。江苏能耗双控政策后期可能拓展至福建,短纤现货供应趋紧,三房巷、仪征等大厂的部分型号短纤已经开始缺货。中秋、国庆节前下游补库需求将带动2周左右的利润做扩、基差走强。

3、四季度仍然看好。PPI拐头,CPI向上,全球服务业进一步修复带动出行、社交需求的进一步修复。原油最新库存超预期下滑,继续去库。原油从成本端支撑价格底部,按照原油65美金估值,短纤6700元/吨已经接近估值底部。全球供应链问题仍不消除,四季度原油价格易涨难跌。美国如果开启新一轮财政补贴,以及东南亚疫情缓和,新一轮订单仍会在四季度下达。


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