铅:现货价格下挫,低位盘整

【观点及建议】

昨日沪铅跌破所有日均线,隔夜伦铅跌超1%。基本面上,低位加工费显示出铅精矿供应偏紧的格局不改,但硫酸等副产品价格高企,TC对生产利润的侵蚀程度有限,部分原生铅炼厂如水口山金信等有小幅提产计划,原生铅供应有增量。再生铅方面,因铅价下挫部分企业生产亏损进入检修或有减产行为。下游电动自行车蓄电池消费边际回暖,汽蓄电池在汽车缺芯产销下滑背景下提产有限,终端呈现旺季不旺状态,蓄企多为逢低按需采购,但本周或有中秋节前备库动作。近期铅价低位波动,再生铅价格优势不再凸显,下游需求向原生铅倾斜,叠加企业逢低补库意愿较强,铅锭社库增势或将继续减缓。但是,铅锭社会库存处于高位如铅价上方的达摩克利斯之剑,上方持续承压。高位社库的缓和或将通过铅价跌破成本支撑放大亏损来压制供应以实现,铅价地位盘整确定性较强,铅价重心下移现货依然贴水成交,故亦不排除铅价续跌的可能性。


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