铅:需求支撑不足,价格下挫

【观点及建议】

原生铅方面,低位加工费显示出铅精矿供应偏紧的格局不改,但硫酸等副产品价格高企,TC对生产利润的侵蚀程度有限,供应基本持稳。再生铅方面,因铅价下挫部分企业生产亏损进入检修或有减产行为。下游电动自行车蓄电池消费边际回暖,汽蓄电池在汽车缺芯产销下滑背景下提产有限,终端呈现旺季不旺状态,蓄企多为逢低按需采购。近期铅价低位波动,再生铅价格优势不再凸显,下游需求向原生铅倾斜,且铅价低位下贸易商成交活跃度较好,预计铅锭社库增势边际减缓。目前高位社库的缓和或将通过铅价跌破成本支撑放大亏损来压制供应以实现,铅价低位盘整确定性较强。铅价重心下移现货依然贴水成交,表明下游需求韧性对价格的支撑力度较弱,故亦不排除铅价续跌的可能性。


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金衍君
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