棕榈油:或止跌反弹

报告导读:

上周(9.13-9.17),马盘棕榈油期货价格先升后跌,周线收涨2.06%。马棕上周走势主要为MPOB 8月份数据利空出尽后,基于基本面利多的反弹调整,但周五的一则劳动力短缺有望缓解的讯息打压期价。该周9月15日录得周内高点4438令吉/吨,未突破上周前高4480令吉/吨;周五的跌势也未跌破该周周初低点。该周上行主因:1)自身基本面数据利多,高频调查数据显示马来棕榈油9月份减产、出口增幅扩大。2)继续消化印度降税。利空则来自劳力短缺有望缓解的预期及9月份马来继续累库的担忧。

上周(9.13-9.17),国内连盘棕榈油亦先升后降,周线收高0.44%。升、跌缘由与上述马棕一致,此外周五的大跌,除了劳动力短缺、棕榈油减产有望缓解的预期外,资金节前避险的意愿也应被考虑在内。该周主力合约2201于9月16日再创本轮牛市新高至8652元/吨。(上述价格及涨跌幅均引自文华财经)

上周,棕榈油主要基本面和国内棕榈油现货情况。1)产量:调查数据显示9月前10日马来产量环比减少3%,产量环比降幅较前5日大幅收窄。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,9月1-10日马来西亚棕榈油单产减少2.6%,出油率减少0.1%,产量减少3%。与此对比,该机构数据显示9月1-5日马来西亚棕榈油单产减少24.01%,出油率减少0.14%,产量增减少24.74%。产量降幅有所收窄。另,银河联昌认为9月份马来西亚棕榈油产量预计比8月份减少4%,因为工作日较少。MPOA产量数据未出,继续关注产量高频数据。2)出口:调查机构AMS、ITS、SGS数据显示,9月前15日,出口环比大增45%~61%,增幅有所扩大。AMS、ITS、SGS的调查数据显示,9月前15日,马来出口增幅分别为53.9%、61.45%、45.3%;与此对比,9月前10日出口环比增幅分别为50.5%、57.0%、29.4%;出口环比增幅有所扩大。其中SGS的数据显示,前15日,印度进口188,750吨,较8月同期激增235%;中国进口168,020吨,较8月同期增加42%;欧盟进口147,305吨,较8月同期减少15%。 3)马来西亚人资部亮绿灯,油棕业准引进3.2万外劳。马来人资部长拿督斯里沙拉瓦南16日发文告指出,配合内阁早前特别批准种植业领域可引进3.2万名外劳的决议,该部已制定了相关的标准作业程序(SOP),以及已在吉隆坡国际机场附近确定了一个在任何时候都可容纳2000名外劳的外劳隔离中心。马来因劳动力短缺,使其复产进程不顺,该协议通过,令劳动力短缺的问题或会得到缓解,后续继续关注马来解封进程及产量数据。4)印尼7月棕榈油产量、出口、国内消费、库存分别为444.1、274.2、144.4、454.9万吨,环比增幅分别为-9.5%、35.3%、-13.1%、6%。5)欧盟棕榈油进口下降。欧盟委员会表示,截至9月12日,欧盟2021/22年度棕榈油进口量为108万吨,去年同期为141万吨。6)国内棕榈油港口库存周环比下降、同比上升。据Wind棕榈油港口库存数据,截至9月17日当周,棕榈油港口库存39.1万吨,周环比下降约11.5%,同比上升约10.5%。6)棕榈油基差周环比上升。据Wind统计,截至9月17日当周,棕榈油(广东24度棕榈油)基差周度均值约1151.6元/吨,前一周基差均值约1142.8元/吨,去年同期棕榈油周度基差均值约404元/吨。

本周,棕榈油期货价格或止跌反弹。上周棕榈下跌主因马来劳动力短缺或会得到缓解的预期叠加节前资金避险的意愿,市场情绪有所释放。但因外劳引入至其产量恢复仍有较长的时间及存一定的变数,此次情绪释放过后,市场的关注点仍在9月的累库进程上,目前产端依旧为减产,继续关注MPOA及其他机构的调查数据,以评估减产幅度;出口端前15日数据显示出口大增45%~61%,叠加印度节日需求,依然有出口向好预期存在。因此,预计本周棕榈或会止跌反弹,继续关注高频产需数据。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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