PVC:冲高回落,下游仍是走势关键

报告导读:

周内国内各地现货继续上涨。截至9月18号,西北地区各地五型电石法出厂价继续上调至9800元/吨附近。华东地区五型电石法市场价报价在10300元/吨左右,华南地区报价也上调至10300元/吨左右,华北地区报价在10100元/吨。国外市场方面,CFR印度保持在1640美元/吨,CFR中国上涨到1400美元/吨。CFR东南亚1410美元/吨。欧洲国内市场价格普遍在1590欧元/吨附近。美国出口价格FAS休斯敦大涨至1895美元/吨。

期货盘面周内呈现出冲高回落的走势。主力合约周一开盘9950,周内最高价格10285,最低9550,收盘9825。基差周内走阔到425。1-5月差在290。

原料端,内蒙地区限电持续,加上榆林地区双控政策发布,各地电石采购价格继续高位运行。截至9月17日,西北各地区电石出厂价格全部上调至5500元/吨附近。山东地区采购价格在5680~5920元/吨,河北地区在5700元/吨附近,河南地区在5650元/吨。截至9月13日当周,PVC企业开工率小幅回升,电石法开工率回到73%,而乙烯法回升到57%。库存方面,生产企业库存周内继续去库至6.04万吨。9月10日当周社会库存累库到15.87万吨。下游企业开工走弱,型材开工保持在52%,而管材下调到47%。

从基本面来看,其实本周周初盘面已经呈现出了明显的上行乏力。彼时由于社会库存连续累积,加上上周价格大幅上涨,现货市场上各方成交意愿持续下滑。随着现货贸易流动性持续下降,期货盘面也受到拖累开始走弱。周中榆林地区发布的能耗双控政策再次点燃了市场的看多情绪,价格继续大幅上行。然而现货市场的成交依旧没有明显改善,下游在旺季依旧维持着逢低补库的策略。因此周五价格再次开始回落。可以看出,本周的上涨其实主要还是在于政策面的刺激和部分装置检修造成的缺货预期,下游在本轮大涨中并没有提供足够的驱动。因此,我们认为近期市场在消化了陕西地区能耗政策落地和秋季检修这两个利好之后,可能将开始逐渐回归理性。盘面的走势将重新由下游的表现来主导。如果近期生产企业库存和社会库存能够得到有效的消化,价格依旧存在上涨的可能。

预计下周华东现货市场支撑线在10100元/吨,期货盘面下方支撑线在9600,上方压力线在10000。


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