PTA、MEG、PF周报:成本驱动减弱,不宜追高

报告导读:

受双控及原料价格上涨的双重推动,TA、EG、PF均出现供应缩减的情况,而终端在节前入场补库,催生了这一波行情的上涨,接下来双控对于终端以及聚酯环节的影响将逐步显现,尤其是江苏、浙江等地的聚酯、织造工厂将陆续限电停工减产,叠加十一长假,阶段性冲高的驱动在减弱。双控的影响将是一个长时间的过程,强预期需要实际的订单和开工来支撑,我们尚未观察到这一现实的到来,建议不宜追高,持有多PF空TA的价差扩大头寸。

TA:存下行压力。国庆节前仍有一波补库行为,但是从双控影响来看,对于终端和聚酯的杀伤力巨大。江苏部分地区如宿迁、泰州、南通等地喷水、加弹、印染工厂均有不同程度的限产措施,江浙织机开工率目前降至6成左右,聚酯开工降至86%,后续11月份新凤鸣等大型聚酯工厂也面临停工压力,开工将进一步下降。TA目前处于高位,建议空单操作、反套操作,或继续持有多PF空TA头寸。

MEG:不宜继续追高。市场担心江苏地区的MEG工厂开工受限,但实际上,卫星石化表示将尽力保证高利润的MEG产品开工满负荷,市场心态走坏。MEG今年整体供应受限,但是现在需求端明显下行之下,阶段性冲高动力不足,或将回调。建议反套11-1操作。

PF: 供需两减,估值低位。能耗双控对织造厂与短纤工厂的限产同时存在。供需双减,继续底部震荡。短期没有向上驱动,下游纱线厂目前涤纶短纤库存已有月余,周内不急于采购。9月末的补库小周期不改变终端订单弱势格局。三季度仍然是宽幅震荡格局,目前已经接近绝对价格底部,继续追空需要谨慎。


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