10-国泰君安期货_[原油]_R4_周报_20210919

过去一周市场原油市场价格连续走高,在飓风影响产量及悲观需求预期有所转好和OPEC持续控制产量等诸多影响下,市场价格保持了较强的势头;特别是国内原油市场在连续去库后,整体价格走势要强于境外。从基本面情况来看,过去一周商品市场所有工业品基本都保持了较强的走势,大宏观环境上关于需求见顶的悲观预期被供应端(特别是关于能源供应)的收紧影响所对冲,市场保持了整体强势反弹的走势。从相对较宽泛的能源角度来看,国内的煤炭供应问题、欧洲的天然气紧缺问题和受飓风影响出现短期供应偏紧的原油问题一定程度上都体现在了电力或其他能源使用方面,能源价格的上涨或使用限制则很大程度上使供应品的生产受限,而这种供应端紧张的情况叠加市场炒作周期类资产的预期持续推升所有工业品价格,在这个过程中我们可能看到的是上游价格持续上行后再次严重侵蚀下游生产利润,这对制造业的复苏再次造成了非常严重的影响,而且我们预计将会加速需求见顶的过程,但从化石能源的供需基本面来看,这种供应短缺的情况短期仍然难以得到较好解决,按照较为悲观的预期来看,这种上游从能源开始上涨的商品价格或将逐渐传导至消费端。而从所有化石能源的基本面情况来看,原油基本面相对平稳,连续去库为油价提供了较强的基本面支撑,预计价格跟随天然气及煤炭仍将保持强势,但上方空间非常有限,短期建议以震荡偏强的思路对待,并时刻关注各国对于能源方面的政策性指导(短期政策不确定性增加,波动率持续回升)。


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