锡:沪锡强势再创新高,内强外弱格局延续

报告导读:

本周走势回顾:沪锡强势再创新高,国内外走势分化。

本周沪锡继续创出历史新高,向上突破26万关口,收于260300元/吨,锡而伦锡也回到8月底位置,从8月20日大跌至今呈现宽幅震荡的态势,下周能否突破上涨尤为关键,但整体来看伦锡走势仍然弱于沪锡。

本周基本面情况:供应仍相对紧张,但存在修复预期,供应或迎来“旺季不旺”。

本周整体来看全国各地产量呈现复苏不均的状态。云南目前收到限电影响不大,云锡等大冶炼厂稳定生产,而广西等地仍受限电影响开工率较低,华锡仍在检修中预计9月中旬复产,8月华南地区产量环比减少65.0%。从市场交易情况来看,供应仍旧处于相对紧张的状态。然而供应未来存在恢复的空间。一方面待限电影响逐渐消退后,各大厂商在加工费增加且锡锭价格高企的驱动下有一定的增产复产意愿,另一方面,目前外弱内强的格局使得出口窗口关闭,甚至进口窗口有打开的趋势,预计未来货源或将优先补足国内市场。

从需求来看,终端需求较为稳定,电子行业有逐渐从淡季过渡的迹象,但是下游存在普遍担心今年“旺季不旺”的情况。同时目前高企的价格仍然为下游带来不小的压力,以刚需采购为主、原料库存较低。但是一旦锡价回落,下游存在补库意愿较强,或将驱动锡价继续回升。

总的来说,由于锡价已经在历史最高位且不断破新高,很难从技术分析的角度判断高点在哪里,但是我们认为这样的涨势能否延续取决于下游需求能够承接住此等高价。从基本面来看锡价短时仍有上行空间,但是空间正在被逐渐压缩,同时交易的边际安全性正在随着价格逐渐走高而减弱,建议投资者谨慎入场。


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