铅:多重因素扰动,承压下行

【观点及建议】

中秋期间美国消费者信心指数公布以及耶伦提及债务上限,风险资产不确定性抬升,伦铅下行。基本面上,低位加工费显示出原生铅原料供应偏紧的格局不改,但硫酸等副产品价格高企,TC对生产利润的侵蚀程度有限,供应基本持稳。再生铅方面,因铅价下挫部分企业生产亏损进入检修或有减产行为。终端呈现旺季不旺状态,蓄企多为逢低按需采购。近期铅价低位波动,再生铅价格优势不再凸显,下游需求向原生铅倾斜,铅锭社库增势减缓。目前高位社库的缓和或将通过铅价跌破成本支撑放大亏损来压制供应以实现,同时铅价重心下移现货依然贴水成交,表明下游需求韧性对价格的支撑力度较弱,叠加宏观扰动,预计日内铅价将承压。


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