PTA:区间运行,MEG:估值高位,驱动向下

【观点及建议】

成本驱动减弱,不宜追高

受双控及原料价格上涨的双重推动,TA、EG、PF均出现供应缩减的情况,而终端在节前入场补库,催生了这一波行情的上涨,接下来双控对于终端以及聚酯环节的影响将逐步显现,尤其是江苏、浙江等地的聚酯、织造工厂将陆续限电停工减产,叠加十一长假,阶段性冲高的驱动在减弱。双控的影响将是一个长时间的过程,强预期需要实际的订单和开工来支撑,我们尚未观察到这一现实的到来,建议不宜追高,持有多PF空TA的价差扩大头寸。

TA:区间震荡。本周装置意外检修增多,另外10月份TA检修装置计划较多,供应受限。终端在国庆节前仍有一波补库行为,但是从双控影响来看,对于终端和聚酯的杀伤力巨大。江苏部分地区如宿迁、泰州、南通等地喷水、加弹、印染工厂均有不同程度的限产措施,江浙织机开工率目前降至3-4成左右,聚酯开工降至86%以下,后续11月份新凤鸣等大型聚酯工厂也面临停工压力,开工将进一步下降。继续持有多PF空TA头寸。

MEG:估值偏高,不宜继续追高。本周镇海炼化80万吨及古雷70万吨装置开车。关注其投产动态。前期市场担心江苏地区的MEG工厂开工受限,但实际上,卫星石化表示将尽力保证高利润的MEG产品开工满负荷,市场心态走坏。MEG今年整体供应受限,但是现在需求端明显下行之下,阶段性冲高动力不足,或将回调。建议反套11-1操作。


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