焦煤焦炭:焦炭现货高位运行

报告导读:

上周焦煤、焦炭期货2201合约高位震荡。

从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、绝对价格偏高。3000元/吨以上的价格是最近几年焦炭价格的绝对高位,市场存在恐高的压力。2、需求有走弱迹象。从钢材端来看,钢材表观需求维持低位。江苏等主要钢铁生产省份出台了严格的限产政策,这使得焦炭的需求会出现明显的回落。

但从多头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、焦煤成本支撑坚挺。从焦煤来看,蒙古疫情反复,蒙煤的通关量没有出现明显回升。目前甘其毛都口岸虽然恢复通关,但通车量低位,导致蒙煤价格进一步走高。从国内焦煤价格来看,本周焦煤价格维持高位,推高焦化厂入炉煤成本。2、期现贴水极大。目前焦炭2201合约贴水现货仓单超过1000元/吨,多头认为,在焦煤无法实现有效下行的情况下,焦炭价格出现超过1000元/吨的下跌难度极大,焦炭2201合约有修复贴水的需要。

我们认为,目前焦煤、焦炭现货价格依然坚挺,但市场对于政策端的供应压力较为敏感,造成焦煤焦炭期货价格高位波动风险加剧。


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