纯碱:短期估值偏高

报告导读:

玻璃:

第一、地产弱势导致的玻璃旺季失落是本轮下跌核心。现货市场加速累库,成交持续疲软。当下某大厂库存超高,下游普遍有下跌预期,导致采购非常谨慎。库存持续累积,又进一步促使降价预期。所以一定是现货大幅下跌,给下游留够安全边际和盈利空间,才能促使下游大规模补库;

第二、四季度中后期或将偏强,后期低位时间上关注9月底或10月中,空间方面低位2100-2200左右支撑,时间和空间要一起考虑。国庆前后供应端累库压力最大,供应端冬季环保因素存在潜在炒作可能,需求端订单稳定,当下因地产成交弱势导致终端资金紧张,关键看四季度地产成交能否恢复,市场或将迎来真正的反弹;

第三、此前地产市场高成交、高施工、低开工,确立了今年玻璃市场需求有保证。四季度地产成交通常有明显回升,有利于市场企稳。同时需要注意地产新开工低于2019年已经为玻璃行业未来需求敲响警钟。

纯碱:

第一、8月以来河南限电、江苏双控、山东限电因素导致供应端持续紧张,无法满足刚需,价格大幅上涨。不过也要注意到山东限电导致的减产已经很大程度恢复,江苏双控产能国庆后恢复,短期驱动近极限。多头策略需谨慎;

第二、从价格传导来看,玻璃厂纯碱原料库存高位,终端资金压力较大,玻璃成交放缓,短期高价拿货意愿较弱。而随着盘面拉涨基差走弱,期现商拿货意愿较高,近两周碱厂重碱库存下降4万吨,社会库存保持增加趋势。价格达到估值高位3250-3350元/吨后可能调整,大概率呈现以时间换空间的震荡走势。需要等到下游囤货有效消耗后,现货成交进一步转好,价格才重新具备上涨的驱动。

第三、光伏扩产、浮法复产是今年纯碱最大的驱动,下半年光伏玻璃计划新点火项目集中,对重碱用量持续增加,年底光伏压延玻璃日熔量或将增加至5万吨/日。而纯碱新增产能有限,某些大型装置在年底退出市场更助推缺货预期。同时部分厂家受到碳中和及环保政策影响,开工率仍然难以出现大幅上升。预计年底纯碱行业将出现60万吨左右的供给缺口。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服