10-国泰君安期货_[原油]_R4_周报_20210926

过去一周市场原油市场价格连续走高,全球能源需求共振和供应偏紧导致阶段性价格受到了较大程度的刺激,短期来看市场连续的去库让原油的基本面保持了较强的状态,美国油气生产恢复缓慢则提供了额外的支撑。从目前基本面来看,全球市场能源供应紧缺导致的价格飞涨仍未结束,这种情况叠加国内能耗双控和全球关于碳排放的交易使各类大宗商品几乎同步受到生产材料紧缺、生产成本抬升或生产效率受限等影响,这种情况又反馈至能源端导致供需更加紧张。我们认为从大的能源角度来看,随着北半球温度逐渐下降,供暖的需求紧迫程度在不断提升,这将会很大程度上减小了能源的需求弹性,从而使短期的供需矛盾更加突出。但对于原油而言,这种影响相对可控,出行的减少缩减了对于汽油的需求,取暖油需求强势但很难完全支持油价继续走高,同时OPEC的产量控制预计将会在高价的位置逐渐放宽来平抑全球能源需求高涨带来的高价。总体来看我们认为原油价格短期仍将保持强势,但中期上方空间收窄,同时压力逐渐回升。


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