动力煤:港口现货继续上行

报告导读:

上周动力煤期货2201合约继续走强。

从空头逻辑来看,主要集中于以下几点:1、市场预计供应将明显回升。从供应来看,内蒙、陕西等地政府都提出扩大煤炭供应量,增加煤矿产能批复,对后期价格形成压力。2、绝对价格位于高位,存在政策风险。从目前绝对价格来看,当前港口贸易商成交的5500大卡部分价格已经上冲到1500元/吨以上,绝对价格处于最近几年的高位。

从多头的逻辑来看,1、下游电厂库存延续低位。在下游需求强劲的背景下,电厂库存处于低位,市场对电厂补库的预期仍然存在。最新一期沿海八省电厂煤炭库存为1774.2万吨,去年同期为2548万吨,库存依然低于去年同期。2、动力煤期货2201合约贴水巨大。当前动力煤港口现货价格在1500元/吨以上,考虑到冬季采暖季的高消耗,多头认为,9月需求短期的季节性回落很难造成现货价格大幅下挫,动力煤2201合约有补贴水的需要。

综上,目前电厂的补库需求存在,动力煤港口现货价格走势偏强,这使得深度贴水现货的动力煤2201合约有补贴水的需要。但市场对于未来国内煤炭供应放松仍有预期,造成动力煤期货2201合约宽幅震荡。


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