生猪:短线获政策支撑,中期仍偏空

我们认为收储政策提振市场信心,或体现于短线情绪面影响,产能调控政策利于下一轮周期健康运行,但本轮周期趋势性下行逻辑仍由产能端口决定,预计周期底部为2022年上半年。抛开现象看本质,收储政策的发布更多为指导性质,对比我国总消费量级,收储的量级很难起到决定性影响,旨在通过带动市场信心,以时间换空间,助力产业度过周期底部;现货价格的中期走势由市场供需博弈决定,四季度猪肉供应端整体宽松为大概率事件,需求端的恢复或不及供应的增长,四季度现货价格上方空间有限。从交易角度来看,短期政策的情绪影响不可控,近月合约受其影响程度较高,空单或面临反弹风险;下一阶段需要持续观察收储对于现货的实际影响,若不及预期,则基差收敛驱动再现,可继续逢高做空11和01合约;根据农业部数据,8月规模场新生仔猪数量3348万头,同比增长31.1%,该批次仔猪预计于2022年2-4月出栏,此外,3月为年后季节性消费淡季,下行确定性高;远月合约虽存在周期底部预期,但受资金及消息面影响程度高,建议持续关注产能去化及疫情变化情况。


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