锌:储备锌投放,上方承压

【观点及建议】

昨日储备局发布公告称决定近期开始投放2021年第四批国家储备锌,销售总量为5万吨。由于云南、湖南和广西等多地限电影响下,锌精矿的较为充裕向锭端的传导遇阻,储备锌的投放也意在弥补此减量。能耗双控约束开始蔓延至消费端,下游因广东、江苏和天津等地实施限电,企业产能利用受限,同时企业成品库存压力较高,旺季消费特征不显著。目前限电已覆盖供需两端,供给较预期收缩的同时下游需求亦有减量,且需求边际走弱更为显著,社会库存低位回升。目前下游企业节前备货积极性不高,后期储备锌将继续补充供应,若加工企业限电持续,累库或将继续,锌价上方承压。但是,同时也需要关注到海外尤其是欧洲地区因电价飙升所限制的锌冶炼产能,可能将在锌价下方构成一定的支撑,以及限电覆盖范围这一变量的发展情况,若限电对加工企业的要求放宽或退出,需求恢复也将限制锌价跌幅。


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