铝:宽幅震荡,关注高位下的高风险

【观点及建议】

昨日晚间,沪铝主力多头入场,推涨夜盘铝价。基本面端,我们认为多地限电短期内对下游需求压制程度更大,铝市基本面呈短期偏弱状态。对于后市,我们认为目前铝价上方的安全边际并不好,参考位可以选择06年历史高位,主要系此位置已触及到主要加工企业的利润挤压极限,若突破此位置则大部分下游无法接货,需求将会骤减。而铝价下方的位置目前来看不太好确定,需要依靠后续的社库数据进行判断。前期市场主流观点为年底社库降至50万吨,而若一旦下调四季度消费增速,年底社库就有可能回升至90万吨甚至更高,这点其实是会超市场预期的,在此逻辑下,铝价不排除断崖式回落的可能。但我们对于回落的深度并不看深,主要系供应端仍会受到电煤供应的影响,如果后续电煤供应仍无法得到有效保障,则铝供给端仍有问题,此会对铝价下方有支撑。综上,铝价已进入高价格、高波动的阶段,供需面、政策面、资金面各方的博弈逐渐加剧,建议投资者关注铝价可能出现的高波动,警惕仓位风险控制。


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