锌:库存低位回升,价格承压

【观点及建议】

冶炼端,广西、云南和湖南等地区限电使精炼锌产出承压。同时,能耗双控约束开始蔓延至消费端,下游因广东、江苏和天津等地实施限电,企业产能利用受限,叠加成品库存压力较高,旺季成色不足。相比长期受限电影响的供给端,下游需求边际走弱更为显著,社会库存低位回升。目前下游企业节前备货积极性不高,后期储备锌存补充供应的预期,若加工企业限电持续,累库或将继续,锌价面临下行风险。但是,同时也需要关注到海外尤其是欧洲地区因电价飙升所限制的锌冶炼产能,可能将在锌价下方构成一定的支撑,以及限电覆盖范围这一变量的发展情况,若限电对加工企业的要求放宽或退出,需求恢复也将限制锌价跌幅。


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