原油:强势延续,或继续创新高

【观点及建议】

昨夜,外盘两油维持震荡。我们注意到,美国众议院通过暂停债务上限的法案,且美联储也再次对于缩表表示了偏鸽派的观点。这两大潜在利好或意味着油价的上行暂时缺乏外力制约,或继续创下新高。虽然EIA原油库存数据短线继续超预期增加,但考虑到海外能源供应偏紧的格局,累库或很难持续,需要继续观察这一利空的持续性。我们认为,考虑到原油市场去库的趋势暂未改变,在没有明确的宏观层面下行风险前,暂时维持对于油价偏强的观点。从基本面看,短期欧洲、北美地区的油品库存依旧处于去库的过程中,主要成品油的裂解价差在过去一周持续走强,外盘两油的月差也维持了强势。此外,美国天然气价格继续创下近年来的新高。种种迹象都表明,全球能源供应依旧紧俏,对油价单边走势形成支撑。在美联储开启缩表前,或者能源消费旺季没有过去前,这一上行趋势可能不变。而对于内盘原油SC,过去几周月差随着仓单的消化持续走强,目前已经稳定在了Back结构。随着未来仓单的进一步消化,以及亚洲地区原油需求的恢复,整体估值偏低的SC有望维持在深度Back结构,中长期走势或继续强于外盘两油。


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