生猪:假期现货持续弱势,盘面支撑不足

报告导读:

(1)本周市场回顾(9.27-9.30)

现货市场,生猪价格持续下行。河南20KG仔猪价格15.31元/公斤(上周16.96元/公斤),河南生猪价格10.2元/公斤(上周11元/公斤),全国50KG二元母猪价格1453元/头(上周1615元/头)。本周现货价格持续下行;供应端,养殖端现金流紧张,现货价格低于饲料现金成本,出栏积极性高位,母猪淘汰量增多,短期冲击标猪市场,整体供应较为宽松;需求端,中秋旺季已过,消费出现下滑,10月为传统消费淡季,需求弱势。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为122.23KG(上周122.8KG),出栏均重环比下降0.46%,同比下降5.72%。

期货市场,生猪期货价格震荡下行。本周生猪期货主力LH2201合约最高价为14565元/吨,最低价为13365元/吨,收盘价为13810元/吨(上周同期13670元/吨)。基差方面,主力LH2109合约基差为-3680元/吨(上周同期-2670元/吨),期货升水过高,现货预期落空,存在收敛风险。

(2)下周市场展望(10.8-10.10)

生猪现货价格止跌趋稳。现货市场三季度预期上涨落空后,四季度供应端面临生猪供应及冻品出库的强释放,需求端受低价及腌腊季的促进,也将呈现上涨。根据统计局数据,一二季度猪肉产量已近2700万吨,三四季度猪肉产量高于一二季度,预计全年猪肉产量或超5400万吨,恢复往年正常水平,但是,需求端结构性需求流失短期不可恢复,猪肉需求弱于常年,预计四季度现货价格持续承压。收储政策方面,9月24日华储网公布第二轮第一批中央猪肉收储工作预计于10月10日开展,第一批次收储3万吨,参照第一轮收储经验,9月24日公布的猪粮比价为4.93:1,随后的两周内,猪价再度下跌,当前猪粮比价预计再创新低,本月存在持续性收储的可能,养殖端陷入深度亏损,持续收储政策下,现货价格或止跌趋稳。收储信息公布后,期货市场预期先行,各合约均出现一定幅度反弹,然而现货上涨预期仍未落实,基差走扩,预期无法支撑盘面高升水,1月和3月合约承压;当前行业情绪悲观,母猪淘汰量持续增长,农业部将公布9月能繁存栏环比变化,预计产能去化进一步加剧,或利好远月情绪,关注近远月价差变化节奏。

期货市场部分,LH2201合约价格9月30日收于13810元/吨,十一期间现货上涨预期落空,盘面升水高位,1月和3月合约或跟随现货下行,关注10月10日收储对于现货价格的影响;能繁淘汰量持续上升,市场或上调远月预期,可适时关注3-9反套机会,注意止盈止损。短期LH2201合约支撑位13000元/吨,压力位15000元/吨。

风险点:宏观环境,冻肉出库,二次育肥。


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