黄金:预计节后小幅高开,仍处震荡局面,白银:预计节后高开震荡

报告导读:

上周观点及逻辑:

本周市场迎来9月FOMC会议,taper路径更趋明朗,加息预期亦增强,整体来讲基调偏鹰派,但由于市场前期已经提前做心理预设,上周强劲的美国零售数据已经令当下草木皆兵、高度敏感的贵金属市场提前跌落。因此9月会议后,金银跌幅相对温和。不过,当前只需要一个不错的就业报告,Taper就将随时启动,因此9月非农报告也是下周焦点。市场当前基准预期是11月Taper,2022年底加息,我们认为美国短端名义利率及实际利率上行的趋势没有完结,金银仍未到周期性的买入点。

本周在结构性的套利机会上,黄金期现及6-12的carry仍都不适宜,期现carry回升至1.16%年化收益,但成本约在3.11-5.55%;6-12的carry在1.27%,成本约在3.34%(资金年利率按3.5%)。同样地,本周白银期现及6-12的carry也不适宜,期现carry回升至2.56%年化收益,成本约在3.32-5.78%;6-12的carry仅在2.69%,成本约在3.59%(资金年利率按3.5%)。沪银月间价差统计套利上,当前价差绝对值仍处在最新60日平均值加减1个标准差的区间下沿以下位置,统计上倾向做反套,即做阔近远价差(结合季度末银行间利率中枢可能走高)。

本周观点及逻辑:

10月1日当周,外盘金银先抑后扬,中国市场于9月30日下午3点后开始休市,随即在30日晚间及1日海外交易时段,COMEX黄金白银大涨,基本修复当周前几日的跌幅。自中国市场9月30 日休市至10月6日,COMEX黄金自1730.6反弹至1763.8,涨幅接近1.9%;COMEX白银自21.55反弹至22.65,涨幅接近5.1%,预计10月8日中国开盘高开。此番反弹,主要因此前跌幅较重,情绪上略有超跌反弹。目前市场核心关注将于10月8日晚间发布的9月非农报告,美联储Taper已经箭在弦上。预计金银走势仍偏震荡,关注前低支撑。

本周在结构性的套利机会上,黄金期现及6-12的carry仍都不适宜,期现carry大降至0.33%年化收益,但成本约在3.14-5.59%;6-12的carry在1.28%,成本约在3.32%(资金年利率按3.5%)。同样地,本周白银期现及6-12的carry也不适宜,期现carry小升至2.65%年化收益,成本约在3.35-5.80%;6-12的carry小降至2.52%,成本约在3.55%(资金年利率按3.5%)。沪银月间价差统计套利上,当前价差绝对值仍处在最新60日平均值加减1个标准差的区间下沿以下位置,统计上倾向做反套,即做阔近远价差。


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