缩量震荡 观望为宜

报告导读:

市场展望:长假期间,资本市场上下翻动。受美联储QE Taper影响,美债收益率一如既往的继续上涨,美科技股遭受抛压,但道指同样下挫。随后共和党同意延长美国债务上限至12月,风险偏好修复美股收复跌幅。受俄罗斯对天然气出口的限制,欧美能源危机延续,与之相随的则是市场对能源、电力、供应链以及滞涨的担忧。而伴随着俄罗斯愿意在满足自身需求的前提下增加对欧美天然气的供应,能源价格也随之下挫。香港市场,受阿里巴巴美股获芒格增持消息刺激,10月7日港股由科技板块带动出现大涨,修复假期港股的跌幅。因而,综合来看,长假期间海外市场对国内股市的负面影响相对有限。长假期间,一些不确定性相继缓解。比如:美国总统拜登签署一项避免美国政府关门的法案,此次的短期支出法案将政府的拨款延长至12月3日;美国参议院共和党领袖麦康奈尔表示,将允许短期债务上限延长至12月;美国贸易代表戴琪表示,美计划与中方就中美第一阶段经贸协议落实情况、产业政策等问题展开坦率对话,美方无意“激化”与中国的贸易紧张局势;为维护煤电行业和商品市场正常秩序,助力做好保供稳价工作,严防利用银行保险资金囤积居奇、哄抬价格,保障经济社会高质量发展,中国银保监会印发《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》;房地产偏紧调控态势近期有所缓解,体现为银行贷款的放量与部分银行贷款利率的下调;等。这些不确定性的缓解一定程度上有利于市场风险偏好的好转。近期,A股走势偏震荡,彰显市场相对偏谨慎的心理。正如我们之前一直所强调的那样,资产荒背景下股市仍具有相对的吸引力,但存量博弈下资金更倾向于对投资标的的精挑细选而非普涨。板块涨跌的相互轮换与市场赚钱效应的缺失,同样意味着市场更多的体现为波动的频发与中期的震荡上行特征。就影响因素而言,我们总结如下。一是海外美债收益率上升对风险资产的负面影响。二是双控政策下宏观经济面临下行压力。三是8月盈利数据再度验证产业链利润难以向中下游传导。四是国内地产行业信用风险依存,不排除对其他行业以及流动性分层带来更大的压力。五是政策端对市场带来支撑。在这众多多空因素影响下,预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照31点/92点、19点/58点、56点/168点去设定。

趋势策略。回补后的多单持有,看长做短。预计沪深300股指期货主力合约IF2110核心运行区间4750-4950点,上证50股指期货主力合约IH2110核心运行区间3100-3275.4点,中证500股指期货主力合约IC2110核心运行区间6950-7250点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套择机平仓。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略继续持有。


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